ETH auf 22.000 USD bis 2030? Die VanEck Analyse zu Kurszielen und Portfolio-Allokation

Im aktualisierten Basisszenario prognostiziert VanEck für das Jahr 2030 einen Preis von 22.000 USD pro Ether. Dies würde einer Gesamtrendite von 487 % gegenüber dem Preisniveau zum Zeitpunkt der Analyse und einer jährlichen Wachstumsrate (CAGR) von 37,8 % entsprechen.

Die Bewertung stützt sich auf die Annahme, dass das Ethereum-Netzwerk im Jahr 2030 einen freien Cashflow (FCF) von 66 Milliarden USD generieren wird, der den Token-Inhabern zufließt. Für die Bewertung wendet VanEck ein Multiple von 33x auf diese Cashflows an.

Die Analyse unterscheidet dabei drei Szenarien für das Jahr 2030:

• Basisszenario: 22.000 USD (70 % Marktanteil bei Smart Contracts).

• Bull-Szenario: 154.000 USD (90 % Marktanteil, signifikante Umsatzsteigerung).

• Bear-Szenario: 360 USD (15 % Marktanteil, Scheitern der Skalierung oder regulatorische Hürden).

Ökonomische Treiber und Umsatzstruktur

VanEck klassifiziert ETH nicht nur als Währung, sondern als „Digitales Öl“ (Verbrauchsgut), „Programmierbares Geld“ und „Rohstoff mit Renditeanspruch“ (durch Staking) .

Die Bewertung leitet sich aus einem Top-Down-Ansatz ab, der den totalen adressierbaren Markt (TAM) in verschiedenen Sektoren schätzt, die durch Blockchain-Technologie disruptiert werden könnten:

1. Finanzen, Bankwesen und Zahlungsverkehr (FBP): TAM von 10,9 Bio. USD.

2. Infrastruktur: TAM von 1,8 Bio. USD.

3. Künstliche Intelligenz (KI): TAM von 1,4 Bio. USD.

4. Marketing & Gaming (MASG): TAM von 1,1 Bio. USD.

Eine wesentliche Änderung im aktuellen Modell ist die Verschiebung der Einnahmequellen. Während aktuell Transaktionsgebühren dominieren, prognostiziert VanEck, dass bis 2030 ca. 76 % der Einnahmen aus der Abwicklung von Layer-2-Lösungen stammen werden. Dies reflektiert die Erwartung, dass die Mehrheit der Nutzeraktivität auf Layer-2-Blockchains stattfindet, der Wert jedoch auf der Ethereum-Mainchain gesichert wird.

Neben der Kurszielprognose untersuchte VanEck die Auswirkungen einer Krypto-Allokation auf ein traditionelles 60/40-Portfolio (60 % Aktien S&P 500, 40 % US-Anleihen) im Zeitraum von 2015 bis 2024.

Die Analyse zeigt, dass eine Beimischung von bis zu 6 % Krypto-Assets (BTC und ETH) die Sharpe-Ratio des Portfolios signifikant verbessern kann, bei nur geringfügigen Auswirkungen auf den maximalen Drawdown.

• 60/40 Portfolio (ohne Krypto): Sharpe Ratio 0,78 / Max Drawdown -21,54 %.

• 60/40 Portfolio (+3% BTC / +3% ETH): Sharpe Ratio 1,44 / Max Drawdown -23,60 %.

2. Optimale Gewichtung zwischen Bitcoin und Ether

Für den Krypto-Anteil eines Portfolios ermittelte VanEck eine optimale Allokation zur Maximierung der risikoadjustierten Rendite. Das Ergebnis der Untersuchung ist eine 

Gewichtung von:

• 71,4 % Bitcoin

• 28,6 % Ether

Diese Aufteilung lieferte historisch eine bessere Sharpe-Ratio (1,43) als ein reines Bitcoin-Portfolio (1,16) oder ein reines Ether-Portfolio (0,83). Dies unterstreicht den Diversifikationseffekt innerhalb der Anlageklasse Digital Assets.

Der Bericht benennt explizit wesentliche Risiken, die die Realisierung der Wachstumsszenarien gefährden könnten:

• Abhängigkeit von Spekulation: Das Ökosystem ist derzeit noch stark von spekulativen Umsätzen abhängig. Ein Rückgang der Risikobereitschaft könnte ETH stärker treffen als traditionelle Indizes.

• Regulatorische Unsicherheit: Eine Einstufung von ETH oder damit verbundenen Assets als Wertpapier (Security) könnte erhebliche rechtliche Konsequenzen nach sich ziehen.

• Wettbewerb: Hochleistungs-Blockchains wie Solana oder Sui konkurrieren um Marktanteile und bieten technische Vorteile hinsichtlich Durchsatz und Latenz.

• Zinsänderungsrisiken: Als High-Risk-Asset reagiert die Bewertung von ETH sensitiv auf restriktive globale Liquidität und Zinserhöhungen.

Fazit

Die Analyse von VanEck skizziert einen klaren Wachstumspfad für Ethereum, basierend auf der Annahme, dass die Plattform signifikante Marktanteile im traditionellen Finanzwesen und Tech-Sektor gewinnen kann. Für Investoren legen die Daten nahe, dass eine diversifizierte Beimischung von Bitcoin und Ether (im Verhältnis 70/30) die Effizienz eines Portfolios historisch steigern konnte, sofern die damit verbundene Volatilität und die spezifischen Sektor-Risiken tragbar sind.

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