Studie: Bitcoin-Miner brauchen 74.000 $ für Strom, 100.000 $ für Profit

Eine detaillierte Kostenanalyse von Riot Platforms offenbart: Viele Bitcoin-Miner arbeiten aktuell unterhalb ihrer wahren Rentabilitätsschwelle. Stromkosten decken sie erst bei 74.000 $ pro BTC, für Gesamtgewinne brauchen sie über sechsstellige Kurse.

Was genau passiert ist

Die gängige Annahme, dass Bitcoin-Miner bei einem bestimmten Preis automatisch profitabel sind, greift zu kurz. Eine neue Studie, die den US-Mining-Riesen Riot Platforms als Fallbeispiel nutzt, unterscheidet erstmals präzise zwischen zwei kritischen Schwellenwerten.

Bei einem Bitcoin-Preis von rund 74.000 $ decken Miner wie Riot lediglich ihre laufenden Stromkosten. Das bedeutet: Die Maschinen laufen nicht im Verlust, aber das Unternehmen macht noch keinen Gewinn. Für eine vollständige Rentabilität – unter Berücksichtigung aller Betriebskosten, Hardware-Abschreibungen, Personalkosten und Infrastruktur – müsste der Kurs laut Analyse über 100.000 $ steigen.

„Der Unterschied zwischen Stromkosten und Gesamtkosten entscheidet über das Überleben von Mining-Farmen. Viele Betreiber arbeiten aktuell in einer grauen Zone, in der sie zwar produzieren, aber Kapital vernichten.“

— CryptoSlate-Analyse, basierend auf Riot-Q3-Daten

Diese Erkenntnis widerspricht der oft verbreiteten Einheitszahl „Kosten pro Bitcoin“. Die Realität ist schichtspezifisch: Auf Ebene der reinen Energiekosten sieht die Bilanz anders aus als auf Unternehmensebene. Für Dich als Beobachter des Marktes bedeutet das: Selbst wenn der Bitcoin-Kurs scheinbar über der Produktionskoste liegt, können große Miner trotzdem in finanziellen Schwierigkeiten sein.

Warum das wichtig ist

Diese Kostenstruktur verändert das Machtgefälle im Mining-Ökosystem grundlegend. Unternehmen mit günstigen Stromverträgen und effizienter Hardware überleben längere Bärenmärkte. Kleinere Konkurrenten ohne diese Vorteile müssen bei aktuellen Kursen Verluste realisieren oder ihre Maschinen abstellen.

Der Unterschied zwischen 74.000 $ und 100.000 $ entsteht durch sogenannte Operating Expenses (OPEX) und Capital Expenditures (CAPEX). Dazu zählen nicht nur der Stromverbrauch der ASIC-Miner, sondern auch Kühlung, Gebäudemiete, Wartung, IT-Sicherheit, Versicherungen und die Abschreibung der teuren Hardware über drei bis vier Jahre.

Für das Bitcoin-Netzwerk selbst ist diese Kostenrealität ein Doppelkantenschwert. Einerseits sorgt der hohe Energieaufwand für Sicherheit – Angriffe auf das Netzwerk werden prohibitiv teuer. Andererseits führt die Kapitalintensität dazu, dass nur noch wenige, gut finanzierte Unternehmen dominant bleiben. Die ursprüngliche Vision dezentraler Einzelminer, die von zu Hause aus zur Sicherheit beitragen, ist bei diesen Kostenstrukturen illusorisch geworden.

Einordnung

Die Zahlen zeigen ein grundlegendes Problem der Branche: Die Halving-Ereignisse, bei denen die Blockbelohnung halbiert wird, erhöhen den Druck auf Miner exponentiell. Im April 2024 fiel die Belohnung von 6,25 auf 3,125 BTC pro Block. Gleichzeitig steigt die Hashrate – der Wettbewerb um die nächsten Blöcke – weiter an. Das bedeutet: Die gleiche Hardware produziert weniger Bitcoin bei höherem Energieeinsatz.

Für Dich als Anlegerin oder Nutzerin hat das direkte Konsequenzen. Wenn große Miner wie Riot ihre Bitcoin-Bestände verkaufen müssen, um laufende Kosten zu decken, entsteht zusätzlicher Verkaufsdruck auf dem Markt. Das kann kurzfristig die Kurse unter Druck setzen, selbst wenn die fundamentalen Daten des Netzwerks stabil bleiben.

Langfristig könnte diese Entwicklung zu einer Konsolidierung führen. Kleine und mittlere Mining-Farmen werden aufgekauft oder müssen den Betrieb einstellen. Die verbleibenden Akteure bauen industrielle Skaleneffekte aus. Für die Dezentralität des Netzwerks ist das problematisch, wenn zu viel Hashrate bei zu wenigen Unternehmen konzentriert ist – besonders wenn diese sich geografisch in bestimmten Regionen (wie Texas) oder politischen Einflusszonen befinden.

Die Studie macht auch deutlich, warum Privatanleger vom Mining fernbleiben sollten. Selbst mit günstigem Strompreis von 30 Cent pro kWh – was in Deutschland unrealistisch günstig wäre – liegt die Amortisation moderner ASIC-Miner wie des Antminer S21 bei aktuellen Kursen oft jenseits von 24 Monaten. In dieser Zeit kann sich die Hardware-Technologie weiterentwickeln, ältere Geräte werden wertlos.

Was du jetzt wissen solltest

Die Mining-Ökonomie ist komplexer als einfache Strompreisvergleiche. Hier die wichtigsten Punkte für Deine Entscheidungsfindung:

• Preisschwelle beachten: Ein Bitcoin-Preis zwischen 74.000 $ und 100.000 $ bedeutet nicht automatisch, dass alle Miner profitabel sind. Viele arbeiten in dieser Zone defizitär.
• Halving-Effekt: Nach dem Halving im April 2024 müssen Miner doppelt so effizient arbeiten wie zuvor, um die gleichen Einnahmen zu erzielen. Das treibt ineffiziente Akteure aus dem Markt.
• Geografische Risiken: US-Miner sind besonders von regulatorischen Entscheidungen in Texas und anderen Bundesstaaten abhängig. Strompreis-Regulierungen oder Umweltauflagen können Kostenstrukturen über Nacht verändern.
• Alternative zum Mining: Statt in teure Hardware zu investieren, bietet Staking bei Ethereum oder direkter Kauf über seriöse Börsen ein besseres Risiko-Rendite-Verhältnis für die meisten Anleger.
• Netzwerksicherheit: Solange der Preis über 50.000 $ bleibt, ist das Netzwerk ausreichend gesichert. Ein dauerhafter Fall unter 40.000 $ könnte jedoch zu einer gefährlichen Hashrate-Abwanderung führen.

Wenn Du Bitcoin besitzt oder kaufen möchtest, solltest Du diese Mining-Dynamik im Hinterkopf behalten. Die Kostenstruktur der Miner bildet eine Art „Boden“ für den Bitcoin-Preis – aber dieser Boden liegt höher als oft angenommen. Bei aktuellen Kursen von rund 58.000 € (~63.000 $) arbeiten viele professionelle Miner noch unterhalb ihrer Gesamtkosten, finanzieren sich durch Reserven oder Kapitalmarkttransaktionen. Das ist kurzfristig tragbar, langfristig nicht nachhaltig.

Für Deine Strategie bedeutet das: Achte auf die Quartalsberichte großer Mining-Unternehmen. Wenn diese verstärkt Bitcoin verkaufen müssen, um Cashflow zu generieren, signalisiert das weiteren Verkaufsdruck. Umgekehrt könnte eine Konsolidierung in der Branche langfristig für stabilere, professionellere Marktteilnehmer sorgen – was der Reife des Ökosystems zugutekommt. Weitere Infos: MissCrypto — Krypto für Frauen, Bitvavo Erfahrungen, Krypto News

Quelle: CryptoSlate