Clarity Act 15-9 PASSED — Reconciliation läuft, Floor nach Memorial Day

Der Stablecoin-Streit (März 2026)

Der größte Konflikt: Dürfen Krypto-Plattformen Zinsen auf Stablecoin-Guthaben zahlen? Die Bankenlobby sagt Nein, weil Kapital von Bankeinlagen zu Stablecoins abfließen würde — Standard Chartered hat geschätzt, dass offenes Stablecoin-Yield bis zu 500 Milliarden US-Dollar an Bankeinlagen umleiten könnte (crypto.news).

Der Kompromiss vom 20. März 2026 (Tillis/Alsobrooks): Passives Yield wird verboten. Activity-Based Rewards bleiben erlaubt. SEC, CFTC und Treasury bekommen nach Inkrafttreten 12 Monate, um die Rewards-Definition zu schärfen (defirate). Coinbase und Stripe weisen den bankfreundlichen Entwurfstext vom 23. März privat zurück.

Update 8.–10. April: White House entkräftet Banken-Argument, Coinbase dreht um

Am 8. April 2026 veröffentlichte der White House Council of Economic Advisers (CEA) einen Report, der das Banken-Argument direkt entkräftet: Ein vollständiges Verbot von Stablecoin-Yield würde Verbraucher rund 800 Millionen US-Dollar pro Jahr an entgangenen Renditen kosten. Dem gegenüber stünde ein Anstieg des Kreditvolumens um lediglich 2,1 Milliarden US-Dollar — das sind 0,02 % der ausstehenden Gesamtkredite. Der CEA-Report validierte damit den Tillis-Alsobrooks-Kompromiss und entzog der Bankenlobby ihr stärkstes Argument.

Am 10. April folgte der Durchbruch: Coinbase-CEO Brian Armstrong antwortete direkt auf Treasury Secretary Bessent: „It’s time to pass the Clarity Act.“ Coinbase hatte den Entwurf im Januar und März blockiert, weil die Yield-Regeln zu restriktiv für das eigene Geschäftsmodell waren — 2025 erzielte Coinbase 1,35 Mrd. USD (19,6 % des Nettoumsatzes) mit Stablecoin-Rewards. Mit der Armstrong-Kehrtwende gibt es erstmals 2026 keinen großen Industry-Gegner mehr.

Update 13.–15. April: Witt meldet Fortschritt, Scott dämpft die Timeline

Der Senat kehrt am 13. April aus der Easter Recess zurück. Auf dem Semafor World Economy Summit in Washington meldet Patrick Witt — der als aktiver Nachfolger von David Sacks die Verhandlungen aus dem Weißen Haus führt — dass neben dem Stablecoin-Yield-Streit auch die beiden anderen offenen Punkte im Hintergrund weit vorangetrieben wurden: DeFi-Illicit-Finance-Schutz und die demokratische Ethik-Klausel gegen persönliches Profitieren hochrangiger Regierungsbeamter. Witt wörtlich: „We’re very close to closing them out." Auf demselben Panel setzt Ripple-CEO Brad Garlinghouse einen neuen Forecast: Verabschiedung bis zum 31. Mai 2026 — seine dritte Timeline-Verschiebung in diesem Jahr.

Noch am selben 13. April kontert die American Bankers Association den White House CEA Report öffentlich: Das CEA habe die falsche Frage modelliert. Gerechnet worden sei der Effekt eines Yield-Verbots auf den heutigen ~300-Mrd.-USD-Stablecoin-Markt — nicht das Szenario einer Expansion Richtung 1 Billion US-Dollar, bei dem der Deposit-Flight-Effekt laut ABA materiell anders aussähe. Der Yield-Streit ist damit nicht beigelegt, nur verlagert.

Am 14. April revidiert Banking-Chair Senator Tim Scott den Hagerty-Forecast für ein Ende-April-Markup deutlich nach hinten: Es brauche „another couple of weeks", um die Republikaner auf eine Linie zu bringen — er hoffe, „by the time summer comes, we’ll be done with the Clarity Act." Scott benennt erstmals öffentlich drei offene Hürden: (1) den finalen Gesetzestext zum Stablecoin-Yield, (2) die DeFi-Provisionen und (3) die GOP-interne Uneinigkeit. Polymarket reagiert sofort und rutscht von 63 % (11.04.) auf ~58 % (Stand 15.04.). Der Worst-Case gilt ab jetzt konkret: Kommt bis zum 20.–25. April kein Markup-Datum, gerät das Gesetz in den Midterm-Freeze und wird erst jenseits der November-Wahlen wieder verhandelbar.

Update 16.–18. April: SEC-Roundtable, Coinbase-Timeline – und Schweigen aus Scotts Büro

Am 16. April hält die SEC in Washington ihren CLARITY Act Roundtable ab. SEC Chair Paul Atkins tritt gemeinsam mit Witt auf – der Roundtable ist die operative Umsetzung der Atkins-Zusage vom 10. April, beide Bundesbehörden seien implementierungsbereit. Kein Markup, kein Vote, sondern ein regulatorisches Positionierungs-Signal vor der Senatsabstimmung. Witt bekräftigt dort live, der Stablecoin-Yield-Kompromiss„appears to be holding firm“ – die härteste öffentliche Bestätigung seit dem 8. April.

Parallel positioniert sich Coinbase erstmals mit einer konkreten Timeline. Chief Policy Officer Faryar Shirzad erklärt auf Fox Business: „We are hopeful that Chairman Scott is able to schedule a markup as early as this month. Then we’ll be able to get to the floor in May." Das ist die erste offizielle Coinbase-Zeitlinie nach der Armstrong-Kehrtwende vom 10. April – und sie deckt sich mit dem Garlinghouse-Forecast (31. Mai) und der Lummis-Mai-Deadline. Die gesamte Industry spricht jetzt von Markup-April / Floor-Vote-Mai.

Was bis Redaktionsschluss 18. Aprilfehlt, ist die einzige Stimme, die das ganze Szenario auslösen kann: Banking-Chair Tim Scott hat seit seiner „couple of weeks"-Aussage vom 14. April kein Markup-Datum genannt. Der Markt zieht daraus seine Schlüsse: Polymarket ist weiter von ~58 % (15.04.) auf rund 50 % gerutscht – ein kumulierter Rückgang um etwa 13 Prozentpunkte seit dem 11. April. Kalshi streut je nach Fragestellung zwischen 52 und 69 %. Die harten Signale (Roundtable, Coinbase-Timeline, Witt-Bestätigung) können das Sentiment bisher nicht drehen – entscheidend ist jetzt Scotts Kalender, nicht mehr der Gesetzestext.

Update 20.–21. April: Scott publiziert Wochenkalender — ohne Clarity Act

Am 17. April verschiebt Senator Thom Tillis die Veröffentlichung des finalen Stablecoin-Yield-Textes: Solange Scott keinen Markup-Termin bestätigt, mache eine Textpublikation keinen Sinn. Damit entfällt der letzte erwartete Meilenstein für die Woche vom 13.–19. April.

Am 20. April folgt das härteste Signal seit Scotts „couple of weeks"-Aussage: Banking-Chair Tim Scott veröffentlicht den offiziellen Sitzungsplan für die Woche vom 20. April – einziger Tagesordnungspunkt ist ein Nomination Hearing für Fed-Chair-Kandidat Kevin Warsh. Der CLARITY Act steht nicht auf der Liste. Die von Coinbase und Industry erhoffte April-Markup-Zeitlinie ist damit faktisch vom Tisch – ein realistisches Markup-Fenster bleibt nur noch die Woche vom 27. April.

Am selben Tag reagiert die Chamber of Digital Commerce mit einem öffentlichen Brief an Scott, Ranking Member Elizabeth Warren, Digital-Assets-Subcommittee-Chair Cynthia Lummis und Ranking Member Ruben Gallego. Tenor: 270 Tage nach der House-Verabschiedung sei ein Markup überfällig, stellvertretend für „die mehr als 70 Millionen Amerikaner, die digitale Assets nutzen". Die Digital Chamber fordert explizit ein öffentliches, transparentes Markup – nicht weitere Hinterzimmerverhandlungen.

Stand 21. April: Scott hat weiterhin kein Markup-Datum genannt, Tillis hat den Yield-Text nicht publiziert, und der Senat widmet die aktuelle Woche Personalfragen statt Krypto-Regulierung. Die Moreno-Deadline „Floor Vote bis Mai" ist mathematisch noch möglich, aber nur wenn Scott in der Woche vom 27. April einen überraschenden Markup ansetzt. Polymarket pendelt in einer Range von 51–58 %, Kalshi bei 52–69 % je nach Frageformat. Bei jedem weiteren Tag ohne Markup-Datum rutscht das implizite Sentiment Richtung Wintermute-Szenario (30 %).

Update 26.–28. April: Mar-a-Lago, Bitcoin Conference 2026, April-Window verfehlt

Am 26. April hält Präsident Trump auf einer Mar-a-Lago-Gala für die Top-297-$TRUMP-Memecoin-Holder eine 45-minütige Rede, in der er den CLARITY Act öffentlich verteidigt und Banken vor weiterem Lobbying gegen das Gesetz warnt. Anwesend sind unter anderem Paolo Ardoino (Tether-CEO), Cathie Wood (Ark Invest), Nathan McCauley (Anchorage Digital) und Boxer Mike Tyson; Justin Sun (Top-1-Holder) bleibt der Gala fern und reicht zeitgleich Klage gegen World Liberty Financial ein. Trumps eigenes $TRUMP-Token crasht parallel rund 14 % auf 2,56 USD — ein Politik-Reichweiten-Erfolg ohne Token-Wirkung (Coindesk, Disruption Banking).

Am 27. April liefert Senatorin Cynthia Lummis auf der Bitcoin Conference 2026 in Las Vegas die bisher klarste Senats-Zusage des Jahres: „We are going to markup the Clarity Act in May. We are going to get it to the Finish Line." Stablecoin-Sprache und Market-Structure-Provisions seien zu „99 % sorted out", der Clarity Act sei „the best thing that could happen to the DeFi community". Coinbase-CLO Paul Grewal kontert öffentlich auf X: „You can't be for CLARITY and against rewards. It's one or the other." White-House-Krypto-Berater Patrick Witt nennt weiteres Banken-Lobbying „motivated by nothing but greed". Galaxy-CEO Mike Novogratz hält Mai-Markup mit Floor-Vote im Juni für realistisch.

Am 28. April bestätigt Eleanor Terrett (Fox Business) offiziell: „No notice came from Chairman Tim Scott or Banking Committee Republicans before Friday's informal cutoff." Das April-Markup-Window ist damit geschlossen. Frühestmöglicher Markup-Termin ist die Woche vom 11. Mai — der Senat geht ab 30. April in eine einwöchige Recess. Bis zum Memorial Day Recess am 21. Mai bleiben rund neun Sitzungstage, in denen Markup, 60-Stimmen-Floor-Vote und Reconciliation mit Agriculture- und House-Version stattfinden müssten. Tillis erklärt: „It's very important to me not to accelerate things, to hear everybody" — der finale Stablecoin-Yield-Text bleibt damit weiter zurückgehalten.

Die Märkte reagieren: Polymarket rund 47 % (von 82 % Hoch im Februar), Kalshi 15 % vor Juli und 37 % vor August, Galaxy Research 50/50 oder schlechter, TD Cowen erstmals nur noch 33 % (one-in-three) — der pessimistischste institutionelle Kommentar in diesem Quartal. Wintermute-Lobbyist Ron Hammond bleibt bei 30 %.

Update 1.–9. Mai: Yield-Kompromiss FINAL, Markup terminiert, Banking-Lobby-Vollangriff

Am 1. Mai veröffentlicht Coindesk den finalen Section-404-Text der Senatoren Thom Tillis (R-NC) und Angela Alsobrooks (D-MD): Stablecoin-Rewards, die wirtschaftlich wie Bankzinsen funktionieren, sind verboten — „bona fide activities" (zahlungs- und plattformbezogene Belohnungen, etwa für Card-Spend, Onboarding oder Referrals) bleiben erlaubt. Der Kompromiss schützt parallel Krypto-Geschäftsmodelle und Bankeinlagen — und beendet damit den größten Konflikt im Banking-Committee-Streit. Polymarket reagiert sofort: vom 3-Monats-Tief von rund 46 % am 1. Mai surget die Wahrscheinlichkeit am 2. Mai auf 61 % — CryptoTimes-Schlagzeile: „Deal Breaks Deadlock". In den Folgetagen weiter auf bis zu 67 %.

Am 2. Mai veröffentlichen Coinbase, Ripple, Kraken, Circle und Andreessen Horowitz gemeinsam mit über 100 weiteren Industry-Firmen ein gemeinsames Statement: Sie unterstützen den Tillis/Alsobrooks-Kompromiss vollständig und fordern das Senate Banking Committee auf, den Markup ohne weitere Verzögerung anzusetzen. Coinbase signalisiert gegenüber The Block, der Deal sei erreicht und der Pfad zum Senate-Markup damit frei.

Am 4. Mai liefert Banking-Chair Senator Tim Scott das offizielle Signal, auf das der Markt seit Februar gewartet hatte: „We are making real progress on digital asset market legislation and restoring confidence in our economy." Scott bestätigt ein Mai-Markup-Target und peilt Final Passage des CLARITY Act für Sommer 2026 an — die erste konkrete Timeline aus seinem Büro seit der „couple of weeks"-Aussage vom 14. April.

Am 5. Mai schließt sich Senatorin Cynthia Lummis an: „This finalized, bipartisan text is the culmination of months of hard work to deliver a compromise on yield we can all live with. We are closer than ever to getting the Clarity Act across the finish line." Tillis verteidigt den Kompromiss öffentlich gegen Banken-Pushback. Parallel veröffentlichen fünf große US-Banking-Trade-Groups — American Bankers Association (ABA), Bank Policy Institute (BPI), Consumer Bankers Association (CBA), Financial Services Forum (FSF) und Independent Community Bankers of America (ICBA) — ein gemeinsames Statement gegen Section 404. Tenor: Tillis und Alsobrooks verfolgten zwar das richtige Politikziel, der Text falle aber „short of that goal" (Crowdfund Insider). Argument der Banken: yield-tragende Stablecoins könnten Verbraucher-, Kleinunternehmens- und Farm-Kredite um „ein Fünftel oder mehr" reduzieren. Die ICBA beziffert einen möglichen Liquiditätsengpass auf 850 Mrd. USD und einen Deposit-Flight von bis zu 1,3 Billionen USD bei intermediär ausgezahltem Stablecoin-Yield. Es ist der erste organisierte Pushback nach der Yield-Einigung und das verbleibende Hauptrisiko für das Mai-Markup-Fenster.

Galaxy-CEO Mike Novogratz hält Mai-Markup mit Floor-Vote im Juni für realistisch. Stand 6. Mai: Senat zurück aus der Recess am 11. Mai, neun Sitzungstage bis zum Memorial Day Recess am 21. Mai. Senator Moreno bleibt beim Ultimatum: Ohne Floor-Vote bis Ende Mai sei das Gesetz bis 2030 verloren.

Am 8. Mai folgt ein zweiter Joint Trades Letter an Banking-Chair Tim Scott und Ranking Member Elizabeth Warren — diesmal mit sechs Trade-Groups: American Bankers Association, Bank Policy Institute, Consumer Bankers Association, Financial Services Forum, Independent Community Bankers of America und neu hinzugekommen die National Bankers Association. Forderung: Section 404 „technisch verschärfen", auch Mitgliedschaftsprogramme und Lock-up-Anreize verbieten, da sie Yield über alternative Mechanismen ausschütten könnten. Parallel rollt die ABA ein Ad-Paket im Wert von rund 2,5 Mio. USD in der DC-Medienlandschaft aus, finanziert von über 3.000 Mitgliedsbanken. Am 9. Mai versammelt sie 200 Bank-CEOs zu einem Capitol-Hill-Fly-in — letzte direkte Druckkampagne vor dem informellen Amendments-Cut-off am 10. Mai. Das Weiße Haus schärft gleichzeitig die Linie zur Ethik-Klausel: man „won't tolerate a bill that targets him" ( Coindesk 09.05.). Polymarket steigt im selben Zeitraum vom 68–75-%-Korridor auf 73–76 % (Volumen 651.800 USD).

Parallel skizziert Senatorin Gillibrand am 6. Mai auf der Consensus Miami einen Plan-B-Korridor neben der White-House-July-4-Deadline: bei drei erfüllten Bedingungen (stärkerer Consumer-Protection, schärfere Anti-Illicit-Finance-Regeln, Ethik-Klausel) sei eine Floor-Abstimmung bis zur August-10-Recess möglich.