Circle-Aktie: Bernstein sieht 60-Prozent-Potenzial durch Stablecoin-Boom

Die Analysebank Bernstein Research sieht für die Aktie des USDC-Emittenten Circle ein Kurspotenzial von 60 Prozent. Die Analysten begründen diese optimistische Einschätzung mit der zunehmenden Nutzung von Stablecoins für digitale Zahlungen jenseits traditioneller Kryptomärkte sowie dem aufkommenden Feld der KI-gestützten autonomen Finanzdienstleistungen.

Was genau passiert ist

Die Analysebank Bernstein Research hat eine neue Studie zum Stablecoin-Markt veröffentlicht, die das Unternehmen Circle Internet Financial ins Zentrum stellt. Die Analysten heben hervor, dass die Aktie des Emittenten des Stablecoins USDC ein Aufwärtspotenzial von bis zu 60 Prozent aufweist. Diese Einschätzung basiert auf der These, dass Stablecoins zunehmend aus ihrer Nische als reine Handelsinstrumente für Kryptowährungen heraustreten und zu einer fundamentalen Infrastruktur für digitale Wirtschaftsaktivitäten werden.

Der Begriff Stablecoin bezeichnet dabei eine Kryptowährung, deren Wert an einen stabilen Vermögenswert, meist den US-Dollar, gekoppelt ist. USDC, der zweitgrößte Stablecoin nach Marktkapitalisierung, wird dabei vollständig durch liquide Reserven wie US-Staatsanleihen und Bargeld gedeckt. Circle fungiert hierbei als zentraler Emittent und verdient primär durch die Zinserträge auf die hinterlegten Reserven. Je höher die Zinsen und je größer das umlaufende Volumen an USDC, desto höher die Einnahmen des Unternehmens.

Die Aktie von Circle wurde erst kürzlich an der New York Stock Exchange unter dem Tickersymbol CRCL gelistet. Seit dem Börsengang bewegt sich der Kurs bereits volatil, was typisch für Technologieunternehmen im frühen Wachstumsstadium ist. Bernstein sieht nun fundamentale Faktoren, die den aktuellen Bewertungsansatz übertreffen könnten, insbesondere durch die Diversifizierung der Stablecoin-Nutzung weg vom reinen Krypto-Trading.

Warum das wichtig ist

Die sogenannte Entkopplung, also das Decoupling, von traditionellen Kryptomarktzyklen markiert einen potenziellen Wendepunkt für die gesamte Branche. Bisher korrelierten Stablecoin-Volumina stark mit der Volatilität von Bitcoin und anderen Kryptoassets, da Trader diese als sicheren Hafen zwischen Spekulationsgeschäften nutzten. Wenn die Märkte ruhig waren, sank die Nachfrage nach Stablecoins. Die zunehmende Integration in reguläre Zahlungsströme, etwa für grenzüberschreitende Überweisungen oder E-Commerce-Transaktionen, schafft jedoch eine konstante Nachfrage unabhängig vom Kryptomarkt.

Das zweite Standbein der Bernstein-Prognose bildet das Feld der autonomen KI-Finanzdienstleistungen. Künstliche Intelligenzen, die eigenständig wirtschaftliche Aktivitäten ausführen, benötigen digitales Geld, das programmierbar ist und gleichzeitig keinen Währungsrisiken unterliegt. Stablecoins erfüllen diese Anforderung perfekt, da sie auf öffentlichen Blockchains laufen, aber den Wert des Dollars beibehalten. Besonders für Mikrozahlungen und maschinelle Wirtschaftsbeziehungen, bei denen Transaktionen in Sekundenbruchteilen abgewickelt werden müssen, bieten traditionelle Bankinfrastrukturen zu viel Reibung.

Die Kombination aus Zahlungsverkehr und KI-Ökonomie könnte die Adoptionskurve von Stablecoins deutlich steiler machen als bisher erwartet. Während frühere Wachstumsphasen primär durch Retail-Spekulation getrieben waren, handelt es sich hier um institutionelle und technologische Nutzung mit potenziell höherer Stabilität und Nachhaltigkeit.

Einordnung

Aus meiner Sicht spiegelt die Bernstein-Analyse einen breiteren Trend wider: Die Krypto-Infrastruktur reift und findet Anwendungsfälle jenseits der reinen Spekulation. Die Tatsache, dass eine renommierte Analysebank ein derart ambitioniertes Kursziel für einen Krypto-Native-Emittenten ausgibt, signalisiert institutionelle Akzeptanz auf einer neuen Ebene. Dies könnte weitere traditionelle Investoren anziehen, die bisher aufgrund regulatorischer Bedenken oder Volatilitätsängste zögerten, direkt in Kryptoassets zu investieren, aber über den Aktienmarkt partizipieren möchten.

Allerdings gibt es auch gegenteilige Stimmen, die die 60-Prozent-Prognose als überoptimistisch einstufen. Kritiker argumentieren, dass Circle stark von den Zinsmargen der US-Staatsanleihen abhängig ist. Sollte die Federal Reserve die Leitzinsen senken, was in wirtschaftlichen Abschwungphasen oder inflationsbedingten Rezessionsängsten üblich ist, schmelzen die Erträge rapide dahin. Ein Rückgang der Zinsen von fünf auf zwei Prozent würde die Gewinnmarge des Unternehmens massiv reduzieren, ohne dass dies durch Volumenwachstum sofort kompensiert werden könnte.

Ein weiterer Unsicherheitsfaktor ist die regulatorische Landschaft in den Vereinigten Staaten. Während Circle sich bemüht, als vollständig reguliertes und lizenziertes Unternehmen zu gelten, könnte kommende Gesetzgebung wie das GENIUS Act den Markt für traditionelle Banken öffnen. Diese könnten dann eigene Stablecoins auf den Markt bringen, die aufgrund des bestehenden Vertrauens in Markennamen und regulatorischer Vorteile schnell Marktanteile gewinnen. Circle wäre dann gezwungen, die Gebühren für seine Dienstleistungen zu senken, was die Profitabilität weiter belasten würde.

Zudem konzentriert sich ein Großteil des USDC-Volumens auf wenige Blockchain-Netzwerke, insbesondere Ethereum und Solana. Technische Probleme, Ausfälle oder Sicherheitslücken in diesen Netzwerken könnten das Vertrauen in USDC beeinträchtigen und Transaktionsvolumina reduzieren. Die Abhängigkeit von externen Infrastrukturen stellt ein systemisches Risiko dar, das bei reinen Tech-Aktien in dieser Form nicht vorhanden ist.

Für Privatanleger bedeutet das: Die Aktie bietet indirekten Zugang zum Stablecoin-Wachstum, unterscheidet sich fundamental jedoch vom direkten Halten von USDC. Während der Token einen festen Dollarwert repräsentiert und technisch über Smart Contracts funktioniert, unterliegt die Aktie Marktschwankungen, Bewertungsmultiplikatoren und Unternehmensrisiken wie dem Ausscheiden von Schlüsselpersonen oder regulatorischen Verstößen. Wer an das Stablecoin-Thema glaubt, sollte daher genau prüfen, ob er das Unternehmen als Betreiber oder das Protokoll-Asset als Nutzer bevorzugt.

Was du jetzt wissen solltest

• Unterscheide Aktie und Token: Circle-Aktien (NYSE: CRCL) sind Unternehmensanteile mit vollem Kursrisiko, während USDC-Tokens stable bleiben und lediglich die Blockchain-Infrastruktur nutzen. Eine Investition in die Aktie spekuliert auf Gewinnwachstum und Bewertungsaufschläge, nicht auf die Stabilität des Tokens selbst.
• Beobachte die Zinspolitik der Fed: Ein Großteil von Circles Einnahmen stammt aus Zinserträgen auf die Reserven. Sinkende Leitzinsen in den USA würden die Profitabilität direkt beeinträchtigen und könnten die Aktie belasten, selbst wenn das Geschäftsvolumen wächst.
• Regulierung im Blick behalten: Das US-Gesetz GENIUS Act und ähnliche regulatorische Vorhaben könnten den Stablecoin-Markt neu ordnen. Positive Entwicklungen würden Circle als konformen Marktteilnehmer stärken, während restriktive Maßnahmen oder der Eintritt von Banken den Wettbewerb verschärfen.
• KI-Entwicklung verfolgen: Der Einsatz von KI-Agenten im Finanzsektor befindet sich noch in den Kinderschuhen. Fortschritte bei der Integration von Stablecoins in autonome Systeme könnten einen signifikanten Katalysator darstellen, sollten jedoch nicht überbewertet werden, bis konkrete Massenanwendungen sichtbar sind.
• Wettbewerbsdruck nicht unterschätzen: Tether dominiert weiterhin den Markt mit höherem Volumen, und Banken wie JP Morgan experimentieren mit eigenen digitalen Währungen. Ein verlorener Marktanteil oder ein Preisverfall bei den Stablecoin-Gebühren würde sich unmittelbar auf das Kursziel und die Bewertung auswirken.