Drawdown verständlich erklärt im MissCrypto Krypto-Lexikon

Was ist ein Drawdown?

Wie stark ein Portfolio oder Kurs vom Hoch zurückfällt

TradingProfi5 Min. Lesezeit2026-03-21

Definition

Ein Drawdown beschreibt den Rückgang eines Kurses, Portfolios oder Kontostands vom letzten Hoch bis zum folgenden Tief. Für Anleger und Trader ist das wichtig, weil sich daran erkennen lässt, wie belastend eine Verlustphase tatsächlich ist.

Ein Drawdown ist der prozentuale Rückgang vom Höchststand (Peak) zum Tiefststand (Trough) eines Portfolios oder Assets. Der Maximum Drawdown (MDD) ist die wichtigste Risikokennzahl für Krypto-Anleger: Er zeigt den schlimmsten Fall, den du in einem bestimmten Zeitraum hättest erleben können. Die Formel: MDD = (Trough − Peak) / Peak. Bitcoin hatte in seiner Geschichte Drawdowns von -93 % (2011) bis -47 % (aktueller Zyklus). Im März 2026 liegt BTC bei rund 70.400 USD, ein Drawdown von -44 % vom Allzeithoch bei 126.210 USD (Oktober 2025).

Bitcoin: Alle großen Drawdowns

Zeitraum	Peak	Trough	Drawdown	Recovery
2011	32 USD	2 USD	-93 %	ca. 2 Jahre
2013-2015	1.150 USD	170 USD	-87 %	ca. 3 Jahre
2017-2018	19.800 USD	3.200 USD	-84 %	ca. 3 Jahre
2021-2022	69.000 USD	15.500 USD	-77 %	ca. 2 Jahre
2025-2026	126.210 USD	~68.000 USD	-47 %	Laufend

Das Muster ist eindeutig: Die Drawdown-Tiefe nimmt über die Zyklen ab (93 % → 87 % → 84 % → 77 % → 47 %). Das reflektiert wachsende institutionelle Adoption, tiefere Liquidität und zunehmende Marktreife. Die Recovery-Zeiten liegen bei schweren Drawdowns (über 70 %) bei 2 bis 3 Jahren. Bei moderateren Rückgängen (40-50 %) sind 9 bis 14 Monate typisch. Im aktuellen Zyklus verzeichnet BTC fünf aufeinanderfolgende rote Monate seit Oktober 2025.

Drawdown vs. Korrektur vs. Crash vs. Bärenmarkt

Typ	Rückgang	Typische Dauer
Pullback	5 bis 10 %	Tage bis Wochen
Korrektur	10 bis 20 %	3 bis 4 Monate
Bärenmarkt	Über 20 %	Durchschnittlich 9,5 Monate
Crash	Zweistellig, abrupt	Wenige Tage

Im Vergleich: Der S&P 500 hatte in der Dot-Com-Krise -49 % (2000-2002), in der Finanzkrise -55 % (2007-2009) und beim COVID-Crash -34 % (2020). Bitcoins Drawdowns sind deutlich extremer, dafür sind die Erholungen ebenfalls stärker. Ethereum erlebte 2018 einen Drawdown von -94 % (ICO-Bubble) und steht im März 2026 bei ca. 2.327 USD, ein Drawdown von -53 % vom ATH (4.953 USD, August 2025). Altcoins verlieren in Bärenmärkten typischerweise 80 bis 95 %: SOL fiel 2022 um -97 % (FTX-Bankrott), 38 % aller Altcoins handeln 2026 nahe ihrer Allzeittiefs.

Calmar Ratio: Rendite pro Risiko

Die Calmar Ratio setzt die annualisierte Rendite ins Verhältnis zum Maximum Drawdown: Calmar Ratio = Annualisierte Rendite / MDD. Eine Ratio von 1,5 bedeutet: 1,5 % Rendite pro 1 % Drawdown. Werte zwischen 1,0 und 3,0 gelten als gute Performance. Für institutionelle Investoren ist die Calmar Ratio bei Bitcoin besonders relevant, weil sie die extreme Volatilität ins Verhältnis zu den überdurchschnittlichen Renditen setzt. Über 10 Jahre hat Bitcoin trotz Drawdowns von -77 % eine Calmar Ratio, die viele traditionelle Anlageklassen übertrifft.

DCA als Drawdown-Strategie

Dollar-Cost-Averaging ist die effektivste Methode, um Drawdowns emotional und finanziell zu bewältigen. Eine 5-Jahres-DCA-Strategie in BTC (10 USD pro Woche) lieferte +202 % Rendite (2.620 USD investiert → 7.913 USD). Zum Vergleich: Gold +34 %, Apple +79 %, Dow Jones +23 % im selben Zeitraum. DCA während der Extreme-Fear-Phase 2022 ergab +192 % kumulierte Rendite, 33 Prozentpunkte besser als Lump-Sum-Investitionen. Panikverkäufe sind bei Lump-Sum-Investoren 37 % häufiger als bei DCA-Anlegern, weil DCA die emotionale Bindung an einzelne Einstiegskurse reduziert.

Position Sizing nach Drawdown

Der maximale Drawdown bestimmt, wie viel du in ein Asset investieren solltest. Die Formel: Positionsgröße = Max. akzeptabler Portfolio-Verlust / Erwarteter Max-Drawdown des Assets. Bei Bitcoin (historischer MDD -77 %) und einem maximalen Portfolio-Drawdown von 20 %: Positionsgröße = 20 % / 77 % = ca. 26 % des Portfolios. Bei Altcoins mit MDD von -95 % wäre die maximale Allokation nur 20 % / 95 % = ca. 21 %. BlackRock empfiehlt 1 bis 2 % BTC-Allokation, Fidelity 2 bis 5 %, VanEck 3 bis 6 %. Diese konservativen Werte spiegeln die institutionelle Drawdown-Toleranz wider.

Merke

Bitcoins Drawdowns werden von Zyklus zu Zyklus milder (-93 % → -47 %), aber selbst -47 % vom ATH bedeuten im aktuellen Zyklus einen Rückgang von 126.210 auf 68.000 USD. Die beste Gegenstrategie ist DCA mit festem Wochenbetrag: +202 % über 5 Jahre, bei 37 % weniger Panikverkäufen als bei Einmalanlage.

Häufige Fragen zum Drawdown

Was war Bitcoins schlimmster Drawdown?

-93 % im Jahr 2011 (von 32 auf 2 USD). Seitdem werden die Drawdowns milder: -87 % (2013), -84 % (2018), -77 % (2022), -47 % (2025/2026). Die Recovery dauert bei schweren Drawdowns 2 bis 3 Jahre, bei moderateren 9 bis 14 Monate.

Wie bestimme ich meine Positionsgröße anhand des Drawdowns?

Teile deinen maximal akzeptablen Portfolio-Verlust durch den erwarteten Max-Drawdown des Assets. Bei 20 % maximalem Portfolio-Verlust und Bitcoin (MDD -77 %): max. 26 % des Portfolios in BTC. Bei Altcoins (MDD -95 %) nur 21 %.

Hilft DCA gegen Drawdowns?

Ja. DCA (regelmäßig fester Betrag investieren) lieferte über 5 Jahre +202 % Rendite in BTC und reduziert Panikverkäufe um 37 %. DCA während Extreme-Fear-Phasen war 33 Prozentpunkte profitabler als Einmalanlage.

Fun Fact

Viele Renditegrafiken sehen erst dann ehrlich aus, wenn man zusätzlich den maximalen Drawdown danebenlegt und nicht nur die Endperformance zeigt.