Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV): Berechnung, Krypto-Bezug

Das Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV, englisch P/E Ratio) ist die bekannteste Bewertungskennzahl für Aktien. Es zeigt, wie oft der Jahresgewinn eines Unternehmens im aktuellen Aktienkurs enthalten ist, vereinfacht: wie viele Jahre es bei gleichbleibendem Gewinn dauern würde, bis sich der Kaufpreis durch Gewinne amortisiert.

Wie das KGV berechnet und interpretiert wird

Die Formel lautet: Aktienkurs geteilt durch Gewinn je Aktie. Ein KGV von 15 bedeutet, du zahlst das 15-Fache des Jahresgewinns. Grob gilt: Ein niedriges KGV kann auf eine günstige Bewertung hindeuten, ein hohes auf hohe Wachstumserwartungen, oder auf eine Überbewertung. Sinnvoll ist der Vergleich nur innerhalb derselben Branche, denn was „normal“ ist, unterscheidet sich stark.

Grenzen des KGV

Das KGV setzt voraus, dass ein Unternehmen überhaupt Gewinn macht, bei Verlusten ist es nicht berechenbar. Es sagt auch nichts über Schulden, Wachstum oder Risiken aus. Ein niedriges KGV ist nicht automatisch ein Schnäppchen, manchmal ist es berechtigt, weil der Markt Probleme erwartet. Es ist ein Anhaltspunkt, kein Urteil.

Ein KGV-Äquivalent für Krypto?

Kryptowährungen wie Bitcoin erzeugen keinen klassischen Gewinn, daher gibt es kein direktes KGV. Für Coins, die Gebühren oder Einnahmen erwirtschaften (etwa manche DeFi-Protokolle), nutzt die Analyse ähnliche Konzepte wie das Verhältnis von Preis zu Protokollumsatz oder -gebühren (P/S, P/F). Die Idee dahinter ist dieselbe wie beim KGV: Bewertung im Verhältnis zur „Ertragskraft“.