Liquiditätsengpass: zahlungsunfähig trotz Vermögen

Ein Liquiditätsengpass beschreibt eine Situation, in der ein Unternehmen, eine Börse oder ein Protokoll seine kurzfristigen Zahlungsverpflichtungen nicht erfüllen kann, obwohl es eigentlich genug Vermögen besitzt. Das Problem ist nicht fehlendes Geld an sich, sondern dass es im Moment nicht flüssig (liquide) verfügbar ist. Im Krypto-Bereich zeigt sich das oft, wenn eine Plattform Auszahlungen stoppt.

Zahlungsfähigkeit ist nicht gleich Liquidität

Ein wichtiger Unterschied: Eine Plattform kann insgesamt mehr Werte besitzen, als sie schuldet (sie ist solvent), und trotzdem in einen Liquiditätsengpass geraten, wenn diese Werte gerade gebunden sind, etwa in Krediten oder illiquiden Anlagen. Fordern dann viele Kunden gleichzeitig ihr Geld („Bank Run“), reicht die kurzfristig verfügbare Liquidität nicht aus.

Warum das im Krypto-Markt so häufig vorkommt

Mehrere große Krypto-Pleiten der Vergangenheit (etwa Celsius oder FTX) begannen als Liquiditätsengpass: Kundengelder waren riskant oder illiquide angelegt, bei einer Panik wollten alle gleichzeitig auszahlen, und die Plattform fror Abhebungen ein. Aus dem Liquiditätsengpass wurde dann oft eine echte Insolvenz. Genau deshalb ist die Eigenverwahrung („not your keys, not your coins“) so wichtig.