Dr. Stephanie Morgenroth
EDX Markets hat bei der US-Aufsichtsbehörde Office of the Comptroller of the Currency (OCC) einen Antrag auf eine nationale Trust-Bank-Charter eingereicht. Die von Charles Schwab, Citadel Securities und Fidelity Digital Assets unterstützte Krypto-Börse strebt damit die Erlaubnis an, künftig selbständig digitale Assets zu verwahren und Treuhanddienstleistungen unter Bundesaufsicht anzubieten.
Der Antrag: Von der reinen Handelsplattform zur Treuhandbank
EDX Markets ging 2023 als institutionelle Handelsplattform für Bitcoin und Ethereum an den Markt. Das Unternehmen bedient sich bislang eines reinen Non-Custodial-Modells. Die Plattform führt Orders aus, hält Kundenvermögen jedoch nicht selbst, sondern überträgt diese an externe Partner wie Anchorage Digital. Diese Architektur entsprach den regulatorischen Vorgaben der Gründungsphase, schränkte jedoch die Margen und die Differenzierung gegenüber Wettbewerbern ein, die bereits eigene Verwahrungslösungen anbieten. Das Produktangebot beschränkte sich auf reine Spot-Transaktionen.
Mit der Beantragung der nationalen Trust-Charter bei der OCC vollzieht EDX eine strategische Kehrtwende. Die Lizenz würde das Unternehmen als nationale Bank mit Sitz in den USA führen und ermächtigt zur Ausübung von fiduciary activities. EDX könnte somit Treuhandvermögen verwalten, Custody-Dienste für institutionelle Kunden direkt anbieten und unter direkter Aufsicht der Bundesregierung operieren. Der Antrag signalisiert das Ende des reinen Marktplatz-Modells und den Beginn einer vertikal integrierten Finanzinfrastruktur, die Handel und Verwahrung in einer Einheit bündelt. Dies würde die Wettbewerbsposition gegenüber etablierten Verwahrern erheblich stärken.
Die Begründung liegt in der ökonomischen Logik vertikaler Integration. Die Gebühren für externe Verwahrungsdienste schmälern die Margen in einem Markt mit sinkenden Transaktionskosten. Durch die Übernahme eigener Verwahrung eliminiert EDX Abhängigkeiten von Drittanbietern und kann Cross-Selling-Potenziale in strukturierten Produkten sowie Wertpapierdarlehen gegen Krypto-Sicherheiten realisieren. Diese Geschäftsfelder setzen eine direkte Bankenlizenz voraus, die über die bisherigen Partnerschaften hinausgeht und die Margen durch Eigenständigkeit verbessert.
Unter einer Bundesbankenlizenz unterliegen verwahrte digitale Assets den fiduciary standards der OCC. Diese Standards verpflichten zu einer strikten Separierung von Kunden- und Eigenvermögen sowie zu erhöhten Kapitalanforderungen. Die Aufsicht umfasst regelmäßige Prüfungen und die Einhaltung strenger Risikomanagementrichtlinien. Für institutionelle Anleger adressiert dies das zentrale Bedenken des Kontrahentenrisikos bei nicht regulierten Verwahrern. Die Rechtssicherheit entspricht den Standards traditioneller Wertpapierdepots und erfüllt die Due-Diligence-Anforderungen großer Vermögensverwalter.
Die Erlangung der Charter würde EDX in die Lage versetzen, fiduciary duties zu übernehmen. Diese rechtliche Verpflichtung zum ausschließlichen Handeln im Interesse der Kunden unterscheidet sich fundamental vom bisherigen Agenturmodell, bei dem EDX lediglich als Intermediär agierte. Eine OCC-Charter bietet zusätzlich den Zugang zu Federal Reserve-Diensten und das Vertrauenssiegel einer Bundesaufsicht, das für institutionelle Mandanten entscheidend ist. Die Lizenz würde EDX in den Kreis der systemrelevanten Finanzintermediäre aufwerten.
Regulatorischer Wettbewerb und strategische Positionierung
EDX ist nicht allein. Die OCC prüft derzeit Anträge von Bridge, Ripple, Circle, BitGo und Paxos. Auch Fidelity Digital Assets, einer der sechs Großinvestoren hinter EDX, verfolgt eigene Pläne für eine Bundeslizenz. Diese Konzentration deutet auf eine fundamentale Verschiebung hin: Krypto-Unternehmen streben zunehmend das vollständige Bankenstatut unter Bundesrecht an, statt auf spezifische Geldbewahrungslizenzen auf Staatsebene zu verzichten. Das nationale Charter ermöglicht Geschäftstätigkeit in allen US-Bundesstaaten ohne separate staatliche Zulassungen und eröffnet Zugang zu den Zahlungssystemen der Federal Reserve. Während staatliche Lizenzen nur regionale Geltung besitzen, erlaubt die Bundeslizenz den sofortigen Marktzugang in allen 50 Staaten.
Die Antragsflut unter der Führung von OCC-Chef Rodney Hood signalisiert eine strategische Fensterfunktion. Die Behörde prüft, ob traditionelle Bankenstandards auf Krypto-Treuhänder übertragbar sind, ohne Innovationsfähigkeit zu ersticken. EDX positioniert sich hier als TradFi-konformer Akteur, der etablierte Compliance-Strukturen der Beteiligten Schwab und Citadel in die Bewerbung einbringt. Dies unterscheidet den Ansatz von reinen Krypto-Native-Unternehmen, die oft erst Governance-Rahmen für Bankenaufsichten etablieren müssen. Die regulatorischen Anforderungen umfassen umfassende Reporting-Standards und strenge Anti-Geldwäsche-Richtlinien. Die Präsenz etablierter Brokerhauser im Kapitalgraph der EDX dürfte die Prüfung beschleunigen und die Genehmigungswahrscheinlichkeit erhöhen.
Für Nutzer bedeutet eine erfolgreiche Beantragung erhöhte Sicherheit und potenziell niedrigere Gesamtkosten. Bisher müssen Kunden separate Vereinbarungen mit Wallet-Providern abschließen oder auf externe Verwahrer ausweichen. Mit eigener Bankenlizenz könnte EDX diese Dienstleistungen integriert anbieten und Gegenparteirisiken reduzieren. Die Prozesse vereinfachen sich, da die Verwahrung nicht mehr über Dritte erfolgt, sondern innerhalb einer regulierten Bankenstruktur abgewickelt wird. Dies senkt die operativen Reibungsverluste und beschleunigt die Abwicklung.
Zudem eröffnet die Zugehörigkeit zum Federal Reserve-System Zugang zu Fedwire und ACH-Netzwerken. Dies eliminiert die Settlement-Latenz zwischen traditionellen Bankstunden und 24/7-Krypto-Märkten und ermöglicht echte T+0-Abwicklung. Die Verflechtung mit etablierten TradFi-Giganten signalisiert, dass traditionelle Marktinfrastrukturanbieter DeFi-ähnliche Strukturen unter regulatorischem Dach aufbauen wollen. Die Beteiligung von Schwab und Citadel unterstreicht das Vertrauen etablierter Finanzinstitute in das Modell einer integrierten Krypto-Bank.
Fazit: Konsolidierung der Infrastruktur
Die Entscheidung der OCC wird ein Indikator dafür sein, wie die US-Regulierung mit TradFi-Krypto-Hybriden
Quelle: The Block
