Was ist DEX-to-CEX-Ratio?

Das DEX-to-CEX Ratio misst den Anteil des Handelsvolumens auf dezentralen Börsen (DEXs) im Verhältnis zu zentralisierten Börsen (CEXs). Ein steigendes Ratio zeigt einen strukturellen Trend hin zu nicht-verwahrtem, erlaubnisfreiem Handel. Im Juni 2025 erreichte das Spot-Ratio mit 37,4 % ein Allzeithoch, im Januar 2026 lag es bei 13,6 %, immer noch doppelt so hoch wie im Januar 2024 (6,9 %). Das Ratio gilt als einer der wichtigsten Indikatoren für die Reife des DeFi-Ökosystems.

Historische Entwicklung

Zeitraum	Spot-Ratio	Kontext
Sep 2020	~16 %	Erster DeFi Summer
Jan 2022	14,6 %	Jahreshoch 2022
Sep 2022	5,4 %	Bärenmarkt-Tief
Mär 2023	10,0 %	Erholung nach SEC-Klagen
Jan 2025	18,7 %	Solana-Memecoin-Mania
Jun 2025	37,4 % (ATH)	PancakeSwap via Binance Alpha
Nov 2025	~21,2 %	5. Monat in Folge bei ~20 %
Jan 2026	13,6 %	DEX-Spot: 231,29 Mrd. USD

Der Trend ist eindeutig: Trotz monatlicher Schwankungen hat sich das Ratio seit 2020 strukturell vervielfacht. DEXs sind vom Nischenprodukt zum festen und wachsenden Bestandteil des gesamten Kryptomarkts geworden, die Entwicklung geht klar in eine Richtung.

Perpetual Futures: Die zweite Dimension

Neben dem Spot-Ratio gibt es das Perps DEX-to-CEX Ratio für Derivate. Dieses wuchs von 2,1 % (Januar 2023) auf 11,7 % (November 2025), ein Anstieg um das 5,5-Fache in weniger als drei Jahren. Im Januar 2026 überschritten Perpetual-DEXs (Hyperliquid, Jupiter, dYdX) erstmals 1 Bio. USD Monatsvolumen. Das Perps-Ratio liegt zwar noch deutlich unter dem Spot-Ratio, wächst aber schneller und zeigt, dass auch institutionelle Trader zunehmend dezentrale Derivate nutzen.

Was treibt das Ratio nach oben?

Mehrere Faktoren wirken zusammen. Solana und Memecoins: Pump.fun generiert bis zu 71 % aller neuen Token auf Solana, PumpSwap erreichte ein Tagesvolumen-Allzeithoch von 2 Mrd. USD. Memecoins werden fast ausschließlich auf DEXs gehandelt, weil CEXs sie oft gar nicht listen. Regulierungsdruck: SEC-Klagen gegen Binance und Coinbase (2023) ließen das Ratio steigen, weil viele Trader aktiv nach dezentralen Alternativen suchten. UX-Verbesserungen: Aggregatoren wie Jupiter und 1inch machen den DEX-Handel so einfach wie auf einer CEX. Vertrauensverlust: Die FTX-Insolvenz (November 2022) hat "not your keys, not your coins" in das Bewusstsein der breiten Masse gebracht, auch wenn der Ratio-Anstieg erst Monate später einsetzte.

Chain-Verteilung des DEX-Volumens

Solana führte 2025 mindestens fünf Monate in Folge beim DEX-Volumen und erreichte 25-30 % Anteil am globalen DEX-Markt. Ethereum bleibt beim TVL führend, verliert aber beim Handelsvolumen an Solana und BNB Chain. Die drei Chains zusammen dominieren 87 % des gesamten DEX-Volumens. Layer-2-Netzwerke wie Base und Arbitrum wachsen stark, Base allein hat sich zum drittgrößten DeFi-Ökosystem entwickelt. Die Chain-Verteilung zeigt: Das DEX-Volumen folgt dorthin, wo die Transaktionskosten am niedrigsten und die Geschwindigkeit am höchsten ist.

Datenquellen und Methodik

Die bekanntesten Tracker für das DEX-to-CEX Ratio sind CoinGecko Research (monatliche Reports), The Block (Live-Dashboard) und DefiLlama (DEX-Volumen nach Protokoll und Chain). Die gemessenen Werte unterscheiden sich je nach Methodik: Welche CEXs werden einbezogen, werden Wash-Trading-Bereinigungen vorgenommen, wie werden Aggregator-Volumen zugeordnet? Das Juni-2025-ATH von 37,4 % berücksichtigt PancakeSwap-Volumen, das über die Binance-Alpha-Plattform geroutet wurde. Andere Quellen messen für denselben Tag 27,9 %. Vergleiche daher immer Werte der gleichen Quelle miteinander und achte dabei auf die jeweilige Methodik.

MiCA und regulatorische Auswirkungen

Die europäische MiCA-Verordnung hat gemischte Effekte auf das DEX-Ratio. Einerseits könnte das europäische DEX-Volumen laut Prognosen um bis zu 25 % sinken (~975 Mrd. USD), 30 % weniger Nutzeraktivität bei DeFi-Protokollen wird erwartet. 75 % neuer DeFi-Projekte (~1.500) registrieren sich außerhalb der EU (Dubai, Singapur, Schweiz). Andererseits verarbeiten MiCA-konforme Börsen über 90 % aller europäischen Krypto-Transaktionen. Für EU-Nutzer bedeutet das: Regulierte CEXs bleiben der Hauptzugang, DEXs bieten weiterhin Zugang zu Projekten, die auf CEXs nicht verfügbar sind.

Häufige Fragen zum DEX-to-CEX Ratio