📉Was ist De-Pegging?

De-Pegging bezeichnet den Verlust der Kursbindung eines Stablecoins an seinen Referenzwert, meist den US-Dollar.

Wie funktioniert De-Pegging?

Stablecoins sollen den Wert des US-Dollar oder Euro 1:1 abbilden. Diese Bindung nennt sich Peg. Bei De-Pegging bricht dieser Mechanismus zusammen.

Der Token fällt dauerhaft unter einen Dollar oder steigt darüber. Arbitrage-Mechanismen oder Algorithmen können die Balance nicht wiederherstellen. Anleger erhalten für einen Stablecoin, der einen Dollar wert sein sollte, nur noch 87 Cent oder weniger.

Fiat-gedeckte Stablecoins wie USDT oder USDC besitzen echte Reserven in Banken oder T-Bills. Sie versprechen, jeden Token gegen echte Währung einzutauschen.

Algorithmische Varianten wie der gescheiterte Terra-UST nutzen Smart Contracts und Schwester-Tokens, um den Kurs künstlich zu stabilisieren. Verliert der Markt das Vertrauen in diese Rücklagen oder Mechanismen, setzen Panikverkäufe ein.

Der Kurs bricht dann schnell ein und erholt sich nicht selbstständig. Besonders bei algorithmischen Modellen endet dieser Prozess oft im Totalverlust.

Als Anleger erlebt: Der USDC-Crash im März 2023

Im März 2023 erlebten Nutzer von Bitpanda und Kraken live, wie schnell De-Pegging in der Praxis passiert. Circle, der Emittent von USDC, gab an einem Wochenende bekannt, dass 3,3 Milliarden Dollar in der insolventen Silicon Valley Bank gebunden waren.

Diese Nachricht verbreitete sich innerhalb von Minuten in allen Krypto-Communities. Der Kurs brach sofort auf 0,87 USD ein. Panikverkäufe dominierten die Orderbücher auf allen großen Exchanges.

Trader, die USDC zu einem Dollar gekauft hatten, sahen binnen Stunden 13 Prozent Verlust auf ihren Screens. Viele versuchten verzweifelt, ihre Bestände in andere Stablecoins oder Fiat zu retten.

Erst nach gezielten Interventionen der US-Regierung und der Versicherung der Einlagen stabilisierte sich der Kurs nach drei Tagen wieder bei 1,00 USD. Dieser Vorfall zeigt eindrücklich: Selbst etablierte Stablecoins mit Milliarden-Volumen sind nicht immun gegen systemische Bankenkrisen.

De-Pegging und der MiCA-Schutz 2026

Seit der vollständigen MiCA-Umsetzung 2026 gelten in der EU verschärfte Regeln für Stablecoins. Emittenten müssen 1:1-Reserven in sicheren Assets nachweisen und entsprechende Lizenzen besitzen.

Sie müssen zudem regelmäßige Prüfberichte veröffentlichen. Algorithmische Stablecoins ohne echte Fiat-Deckung sind mittlerweile weitgehend verboten. Das schützt deutsche Anleger vor Totalverlusten wie beim UST-Crash 2022.

Bei diesem Crash vernichteten 40 Milliarden Dollar Marktwert und viele Anleger verloren ihre gesamten Ersparnisse. Regulierte Plattformen wie Bitvavo listen deshalb nur noch lizenzierte Stablecoins.

Wer auf solchen Plattformen handelt, nutzt ausschließlich unter BaFin- und MiCA-Überwachung stehende Assets. Die BaFin schätzte, dass allein tausende deutsche Anleger während des Terra-UST-Crashs 2022 massive Verluste erlitten.

Durch die aktuelle Reservepflicht und das Verbot intransparenter algorithmischer Modelle sind solche Risiken deutlich minimiert worden.

Risikominimierung für Einsteiger

Anleger sollten Stablecoins nicht als vollkommen sicheres Parkvermögen betrachten. Die Aufbewahrung auf Hardware-Wallets schützt nicht vor Kursverlusten durch De-Pegging.

Ein Split auf mehrere etablierte Stablecoins reduziert das Kontrahentenrisiko. Wer große Beträge parkt, sollte zusätzlich in Fiat-Reserven oder kurzlaufende Staatsanleihen diversifizieren.

Die regelmäßige Prüfung der Attestations-Berichte der Emittenten gehört zum Pflichtprogramm. Nur wer die Zusammensetzung der Reserven kennt, kann Risiken frühzeitig erkennen und reagieren.